Партнер портала
Курсы валют на сегодня 11.12.2016 $63.5043 70.5977 £78.4278 ¥61.7356 65.3269
Деньги
Апрель 16, 2012, 18:04 | Деньги в мире | Федор Чайка

Дивидендов Совет директоров наплакал

Так уж сложилось, что в России дивиденды платить не принято. Если их и дают, то слишком мизерные
Дивидендов Совет директоров наплакал

Есть, правда и исключения, а кроме того, эксперты заметили, что большинство компаний, пусть и со скрипом, но стараются наращивать выплаты акционерам год от года. ФД рассказывает технологию охоты на этого редкого зверя — дивиденды — тем более, что апрель—май — это обычно сезон закрытий реестров акционеров.

В исключительных случаях

Если в России компания выплачивает очень большие по меркам рынка дивиденды, то всегда или почти всегда речь идет о скорой смене собственника. За редким исключением. Например, спрашиваешь аналитика, который в «теме», почему они в компании «А» себе так много платят?! А аналитик, тот, который со «знанием дела», и отвечает: да видно продавать компанию хотят или объединяться с кем — вот и выводят деньги…

Пожалуй, эту добрую традицию заложил в современной России Роман Абрамович с его «Сибнефтью». Начиная с 2001 года компания выплачивала владельцам почти по $1 млрд в год, а в канун неудавшегося слияния с «Юкосом» в 2003 году — $1 млрд, и это только промежуточных дивидендов. Перед самой продажей «Газпрому» в 2005 году дивидендов было уже $1,66 млрд.

Не обижают себя деньгами обычно те, кто владеет крупными пакетами, иногда единолично. В традиционно высоких выплатах по-прежнему замечен тот же Абрамович, правда, уже с партнерами в компании EvrazGroup. Есть и несколько других примеров, когда российские компании платят щедрые дивиденды, однако в основном это частные компании, акции которых не торгуются на бирже.

А вот среди торгуемых акций дивидендная доходность за редким исключением незначительна. Причина? Главным образом, это невысокий уровень корпоративного управления и неуважение к миноритарным акционерам — такова сложившаяся практика. Конечно, небольшие выплаты или вовсе их отсутствие могут быть иметь и объективные причины: например, кризис, когда компания терпит убытки. Или ранняя стадия развития — когда прибыль лучше пустить на развитие и завоевание новых рынков. Но сложно понять, почему вполне устоявшиеся и прибыльные компании не желают делиться с акционерами прибылью…

Формула доходности

Дивидендная доходность высчитывается по формуле: (размер дивиденда / стоимость акции) х 100. К примеру, если дивидендов начислено 1,5 рубля, а стоимость акции — 54 рубля, то ДД составит 2,7%. За стоимость акции принимаются разные величины. Наиболее популярный способ — фиксировать цену акции на дату закрытия реестра акционеров. Другой вариант — высчитывать среднее за период, за последний год и т. д. Однако, наверное, логичным будет высчитывать свою личную доходность — на момент, когда вы купили акцию. Это важно еще и потому, что опытные инвесторы загодя покупают акцию, предвидя крупные выплаты, потом к ним подключаются менее опытные, потом совсем новички — ну, все как в классическом финансовом пузыре. Таким образом, к моменту закрытия реестра акционеров цена бумаги взлетает настолько высоко, насколько в итоге уменьшается доходность для инвестора. Как этого избежать, а значит, заработать?

Смотрите Устав компании. Там можно прочитать, какую долю прибыли компания обязана направлять на дивиденды — по обыкновенным и по привилегированным акциям. Важно тут обратить внимание, насколько часто компания планирует делиться прибылью — раз в год, раз в полугодие и так далее. Но это не правило. Например, у «Сбербанка» в Уставе сказано буквально следующее: «Размер использования чистой прибыли на выплату дивидендов зависит, в том числе, от ожидаемых годовых показателей размера чистой прибыли Банка, величины капитала Банка, прогноза выполнения обязательных нормативов Банка России, стратегических и инвестиционных планов Банка…». Но в Уставе «Роснефти» все проще. Они пишут, что будут направлять на дивиденды не менее 10% от чистой прибыли. Правда, тут же оговариваются — «как правило». Оговариваются с размером и в «МТС» — одним из лидеров по дивидендам. Но, как сказано на сайте компании, «МТС ставит своей целью сохранить существующую практику и возвращать своим акционерам как минимум 50% чистой годовой прибыли по US GAAP путем выплаты дивидендов». В реальности компания планомерно наращивает дивиденды год от года: в 2002 году они делились с собственниками 40% чистой прибыли, в 2009 году этот показатель достиг 75%.

Читайте отчеты аналитиков. В этих документах публикуются подробности финансовой деятельности компании, даются прогнозы по будущей прибыли. Еще лучше подписаться на рассылку пресс-релизов самой компании и напрямую отслеживать ситуацию. Тут есть момент: даже полученная большая прибыль не гарантирует, что дивиденды будут. Совет директоров может подсчитать, что деньги нужно приберечь.

«Префы» (привилегированные акции на жаргоне трейдеров). Особая история. По ним платится фиксированный доход, определяемый в том же Уставе компании. К примеру, в Уставе «Сбербанка», по «префам» гарантирован доход не ниже 15% от номинальной стоимости. И по таким бумагам компания платить обязана, даже если не получила прибыли. Потому как в случае, если владельцы «префов» денег не получают — их акции автоматически становятся голосующими, что может существенно повлиять на расклад структуры акционеров.

Слабый сдвиг в лучшую сторону

Как мы уже заметили выше, платят российские корпорации либо слишком мало, иногда не платят вовсе, да и корпоративные уставы написаны так хитро, что гарантий получений денег очень мало. Если компания собирается находиться на рынке долго и заинтересована в повышении и устойчивости своей капитализации, она создают свою собственную дивидендную историю. Чтобы показывать будущим инвесторам, что «нам можно верить». Доверие инвесторов едва ли не такой же важный актив, как профессиональная команда или уникальная рыночная ниша.

В последние годы наметился слабый сдвиг в лучшую сторону, но сдвиг…слишком слабый. По оценкам Ованеса Оганисяна, стратега «Тройки-Диалог», компании выплатят в этом году акционерам лишь пятую часть от чистой прибыли. «Рост на 2% с 18% в прошлом году и очень значительно отстает от средних значений для развивающихся рынков, где дивидендные выплаты в среднем составляют 35%. Дивидендные выплаты акционерам в России значительно хуже по сравнению с лидерами по дивидендным выплатам. Например, чешские или чилийские компании направляют до 70% от прибыли на дивиденды. Ситуация со средними дивидендными доходностями немного улучшилась по сравнению с прошлым годом на российском рынке. Но, к сожалению, это произошло из-за того, что рынок снизился и снизились цены на акции, а не из-за того что, выросли дивидендные выплаты. Цены стали дешевле, и в результате дивидендные доходности выросли», — приводит факты Ованес Оганисян.

Сезон охоты начинается

Прогноз аналитиков на ближайшие 5–7 лет неутешительный. Дело в том, что многие компании унаследовали свои активы еще от советской экономики и долгое время не инвестировали в эти активы, даже для поддержки амортизации. «Субсидия, которую получила экономика, оценивается в $0,3–1 трлн. И пока это субсидия не будет погашена, дивидендных выплат, в принципе, ждать не стоит. Отличие составляют компании, в которых в части базы активов преобладают активы, созданные в постсоветское время. Таких, конечно, немного — например „СТС Медиа“, „МТС“ и „Вымпелком“. Эти компании являются традиционно лидерами по дивидендным выплатам», — объясняет стратег «Тройки-Диалога».

В запале предвыборной риторики, видимо, в надежде привлечь инвесторов на свою сторону — Владимир Путин пообещал, что все госкомпании будут выплачивать 25% от чистой прибыли в виде дивидендам акционерам. Комично, но буквально в тот же день с заявлением выступил глава «Сбербанка» Герман Греф, который дал понять, что для его банка это невозможно в ближайшее время. Хотя, некоторые компании все же такую долю чистой прибыли выплачивают акционерам. Например, «Газпром» в 2009–2010 годах выплачивал по 25% от чистой прибыли. Замечена в подобной «щедрости» и «Транснефть». Куда хуже дела обстоят в электроэнергетическом гиганте «ФСК» — лишь 10% по итогам 2010 года. Банк «ВТБ» выделил акционерам в прошлом году около 14% от чистой прибыли. Наконец, «Сбербанк» поделился с акционерами лишь 12% прибыли.

Богдан Зыков, эксперт ФГ БКС, советует обратить внимание на акции «Сургутнефтегаза», «Башнефти», «Татнефти» и «ТНК-ВР». Из компаний других секторов высокими дивидендами могут отметиться «МТС» и «Ростелеком».

Компания Дивиденды (руб. на акцию), прогноз Средняя цена (руб.), с начала года по 12 апреля 2012 г. Дивидендная доходность, %
Дата закрытия реестра
Башнефть ап 236,6 1267,5 18,7 21.05.2012
Башнефть ао 236,6 1641,6 14,4 21.05.2012
Мечел ап 31,9 224,5 14,2 17.05.2012
МТС 30,0 219,8 13,6 10.05.2012
Сургутнефтегаз ап 2,2 19,3 11,1 11.05.2012
ТНК-ВР ап** 6,5 82,5 7,9     13.05.2012
Татнефть ап 7,1 99,1 7,2     10.05.2012
ТНК-ВР ао** 6,5 91,6 7,1     13.05.2012
Газпром 8,4 186,0 4,5 10.05.2012
Ростелеком ап 4,0 90,6 4,4 10.05.2012
Лукойл 73,8 1818,6 4,1 07.05.2012
Татнефть ао 7,1 184,3 3,9     10.05.2012
Сургутнефтегаз ао 0,8 28,9 2,6 11.05.2012

Комментарии

Отзывы и комментарии могут оставлять только зарегистрированные пользователи.
Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.
 
Реклама


Архив материалов
Декабрь 2016
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031 


Акции и спецпредложения банков
  • Вклады
  • Кредиты
  • Банковские карты
ВТБ 24БинбанкПромсвязьбанкРоссельхозбанкРайффайзенбанк
Ставки выше в интернет-банке!
Повышенные ставки в интернет-банке!
Откройте вклад через интернет-банк и получите повышенную ставку.
Вклад "Великолепная Семерка"
Свобода управления и ежедневный доход

Получайте доход каждый день и распоряжайтесь средствами, как вам удобнее. Пополняйте вклад без ограничения по минимальной сумме. Снимайте деньги со счета без потери процентов.
Вклад "Добро пожаловать!"
Вклад с возможностью пополнения!

— Высокая процентная ставка — до 11% годовых в рублях
— Пополнение в течение первых 50 дней
— Валюта вклада — рубли РФ
Вклад «Пенсионный Плюс»
Пенсионный вклад с возможностью пополнения без ограничения по сроку! Бесплатная карта с тарифным планом «Амурский тигр – карта к вкладу» при наличии вклада от 50 000 рублей!
Вклад «Выгодный»
Вклад с максимальной ставкой до 7,7% в год в рублях!

Преимущества вклада:

— лучшие ставки в рублях;
— получение процентов ежемесячно на текущий счет или причисление к сумме вклада;
— пролонгация;
— открытие вклада через интернет-банк Р-Коннект или в отделении
ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по вкладам
АК Барс БанкВТБ 24ПромсвязьбанкЮниКредит БанкРосбанк
Выгодный автокредит от банка «АК Барс»
Если у Вас есть положительная кредитная история или «зарплатная» карта Банка, Вы можете принять участие в акции «Автомобиль без затрат» и оформить автокредит по программам «АК БАРС-Максимум», «АК БАРС-Льготный» без первоначального взноса и без повышенных процентов по кредиту.
Акция «Единая ставка»
Ипотека с господдержкой!
Ставка — 11,9% годовых на весь срок кредита. На приобретение строящегося или готового жилья от застройщика.
Ставка ниже. Квартира ближе!
Хотите улучшить жилищные условия? Для вас ипотека с господдержкой под 11,4%! 
Воспользуйтесь программой «Новостройка» со сниженной ставкой и вы сможете купить квартиру на первичном рынке жилья.
Кредит на Jaguar и Land Rover по ставке от 7,5%
Не упустите шанс стать владельцем нового автомобиля марки Jaguar (модели XE или XF), Land Rover (модели Discovery Sport или Range Rover Evoque) на великолепных условиях — кредит со ставкой от 7,5% годовых.

Все честно и прозрачно — убедитесь лично.
Просто деньги
Просто нужны деньги? Возьмите их на выгодных и понятных условиях в Росбанке. Просто деньги по ставке от 14,4% годовых.
ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по потребительским кредитам
Ренессанс КредитАльфа-БанкЯР-БанкПромсвязьбанкБинбанк
Ренессанс Кредит
Тратьте деньги с выгодой вместе с кредитной картой банка «Ренессанс Кредит»! Вас ждут покупки по карте без начисление процентов в течение 55 дней, возобновляемая кредитная линия и бесплатное пополнение счета. Пока вы тратите деньги, банк возвращает вам на карту до 100% от суммы покупок в виде бонусов!
«РЖД — Альфа-банк»
Совершая покупки по этой карте, вы копите баллы программы «РЖД Бонус», чтобы обменять их на премиальные поездки в поездах дальнего следования и «Сапсан». Тратя от 20 000 руб. по карте ежемесячно, уже через полгода можно накопить на бесплатный премиальный билет.
Ваши возможности уже сегодня!
Кредитные карты ЯР-Банка 
Выгода от пользования картой: 
• Льготный период (беспроцентный кредит) – до 55 дней 
• Более 5000 точек пополнения карты 
• Удобный Интернет-банк и мобильный банк 
• Скидки у партнёров банка 
• Доставка карты бесплатно
Хорошее настроение
Хотите, банк подарит вам «Хорошее настроение»? 
Самое доступное, но очень практичное предложение для заряда позитивом и радостью! Первый год обслуживания бесплатно, получение карты в день обращения.
Детская карта «Юниор»
Карта Юниора создана специально для детей от 6 до 17 лет. Она научит вашего ребенка правильно распоряжаться карманными деньгами и даже зарабатывать. Начисление на остаток по счету — до 7% годовых.

ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по доходным картам
Сравните вклады
Узнайте где выгоднее держать сбережения. Более 1 500 вкладов российских банков
Новости и информация
Ежедневные финансовые новости России и мира, новости финансовых рынков, официальные сообщения организаций, советы потребителям, курсы валют, обзоры новых продуктов и специальных предложений.
Информация компаний
Справочная информация о банках, страховых компаниях, компаниях рынка FOREX, ситемах денежных переводов.
Финансовые продукты
Гид по продуктовым предложениям банков. Сравнение условий оформления кредитов и вкладов в российских банках. Более 3000 предложений кредитов и вкладов.
Специальные предложения
Специальные предложения банков и финансовых организаций: вклады, кредиты, кредитные карты, банковское обслуживание, кредиты для юридических лиц, страхование КАСКО, страхование туристов, др.
Ваш регион
Пожалуйста, укажите ваш регион проживания.
Это позволит вам получить информацию только для вашего региона.
BankDirect.pro