Партнер портала
Курсы валют на сегодня 03.12.2016 $63.5043 70.5977 £78.4278 ¥61.7356 65.3269
Деньги
Октябрь 28, 2013, 17:09 | Деньги в России | Финмаркет

Для России готов сценарий нового кризиса

Россия проест нефтяные доходы, не умерит аппетит, доведет себя до дефицита текущего счета и получит новый кризис. Именно такая судьба ждет страну, если верить экономистам МВФ, которые изучили связь потребления, экспорта и инвестиций в экономиках двух сотен стран мира
Для России готов сценарий нового кризиса
Профицит счета текущих операций России стремительно сокращается - за 9 месяцев этого года он составил всего $1 млрд. И правительство, и Центральный банк ждут, что скоро он может стать дефицитным. Это не было бы проблемой, если бы Россия инвестировала нефтяные доходы в развитие. Однако страна пока просто их потребляет. Рано или поздно это закончится кризисом, уверены в Международном валютном фонде (МВФ).

Страны в кризис загоняют не только дефициты бюджетов или чрезмерный аппетит на финансовых рынках, выяснили экономисты фонда. Иногда до кризиса доводят внешние дисбалансы, например, за несколько лет до нынешнего кризиса можно было распознать проблемные страны Европы именно по дефициту текущего счета. Если счет дефицитен, это означает, что обязательства страны перед остальным миром растут. Фактически страна живет в долг.

Это может и не представлять существенной угрозы. Например, бизнес в стране активно покупает оборудование, расширяет производственные мощности и инвестирует. Тогда будет расти выпуск экономики, а вслед за этим должен снизиться и дефицит текущего счета.

Но возможен и другой вариант. Все деньги страна тратит на потребление. Это прямой путь к кризису, уверены в МВФ. Дисбалансы и долги будут расти, а выпуск – нет. Это произошло с Грецией, Португалией и другими странами PIIGS. По этому пути идут США и Япония. Это же грозит России.

Дефицит счета по-разному влияет на экономику

Дефицит счета текущих операций иначе можно назвать обязательствами страны перед внешним миром. Рано или поздно такие долги надо отдавать. Но дефицит текущего счета - это не всегда плохо, потому что возникнуть он может по двум разным причинам.

Импортируемый капитал приводит к увеличению запасов капитала в экономике. Это может обернуться ростом выпуска, производительности труда или, например, добычи ресурсов. Результатом станет сокращение дефицита текущего счета или даже появление профицита в будущем.

Рост дефицита становится признаком опасной болезни. Резиденты продают капитал нерезидентам - в таком случае общий объем капитала не увеличивается. Это может привести к росту потребления или буму на финансовом рынке. В любом случае, чтобы стабилизировать текущий счет, придется сокращать потребление. Если же при этом растут цены на внутренние активы, это может обернуться пузырем.

При этом в экономике могут происходить внутренние изменения, которые не отражены в динамике счета текущих операций или совсем не подходят под общее правило: рост потребления и дефицита текущего счета приводят к кризису.

Например, иностранные инвесторы покупают иностранные инвестиционные товары и завозят их в страну.

В другом варианте производители могут переключать производство на инвестиционные товары для внутреннего пользования. Тогда население начинает потреблять импортные товары в кредит.

И в том, и другом случае инвестиции могут быть удачными, а дефицит, в итоге, будет снижаться. Вопрос именно в том, приводит ли дефицит счета текущих операций к увеличению капитала в экономике.

Если приводит, то дефицит можно сначала поддержать, а потом расплатиться по долгам. Если нет, это путь к серьезным финансовым проблемам, а также к сокращению внутреннего потребления.

Частично ситуацию можно сгладить с помощью инвестиций со стороны правительства, но лишь при условии они эффективны.

Если дефицит вызван ростом потребления, кризиса не избежать

В МВФ попытались установить связь между дефицитом текущего счета, инвестициями и потреблением. Для этого они проанализировали статистику по 204 странам мира в период с 1970-го по 2011 год. Они выявили эпизоды, когда страны накапливали дисбалансы текущего счета, а также проанализировали, сопровождался ли этот процесс ростом сбережений и инвестиций.

Сбалансированным счет текущих операций в МВФ считают, когда профицит или дефицит не выходят за рамки 1% ВВП.

Пики роста дефицита или профицита текущего счета рассчитывают на горизонте в 10 лет. Дефицит или профицит должны достигнуть 5% ВВП. Всего в рассматриваемый период было 252 таких эпизода. 129 из 204 стран пережили, по крайней мере, один такой эпизод.

США полным ходом идут к долговому кризису

Больше половины случаев роста дефицита текущего счета ассоциировались с ростом потребления и, соответственно, с сокращением сбережений. Деньги уходили в частный сектор и приводили к увеличению потребления и инвестиций.

В 1980 году у США был сравнительно большой дефицит текущего счета, но он сопровождался ростом инвестиций, а затем исчез. В 1990-е дефицит вновь начал расти, сначала благодаря инвестициям, но затем начало расти потребления, а доля инвестиций стала сокращаться.

Похожие тенденции были заметны в Великобритании. Дефицит начал расти в 1999 году и именно из-за роста потребления.

В Германии все было строго наоборот. В 1980-е профицит текущего счета был связан с крупными сбережениями, а доля инвестиций оставалась постоянной. В 2000-е профицит был связан со сбережениями и сокращением инвестиций.

В Японии профицит текущего счета стабилен, но в основе его лежит сокращение инвестиций и рост потребления.

Таким экономикам, как Япония и США, в МВФ советуют срочно начать структурную перестройку. Нужно сокращать потребление и наращивать инвестиции.

Европа сначала инвестировала, а затем потребляла

В Греции изначально рост дефицита текущего счета был связан с ростом инвестиций, но с середины 2000-х инвестиции начали снижаться, а потребление - расти. Примерно такая же ситуация наблюдалась в Португалии и Ирландии.

А вот в Испании потребление оставалось стабильным, а инвестиции росли. Однако большая часть роста инвестиций пришлась на сектор недвижимости - тогда на этом рынке надувался пузырь.

Только рост инвестиций обеспечит стабильный рост ВВП

Вопрос в том, как рост дефицита счета текущих операций будет влиять на рост ВВП. Экономисты проанализировали данные за три года до достижения пика дефицита и через три года после.

Если рост дефицита был вызван ростом инвестиций, а не сокращением сбережений, после достижения пика дефицита, рост потребления должен ускориться.

Только частные инвестиции серьезно увеличивают потребление. Госинвестиции часто серьезно не виляют на спрос, это связано с их небольшой эффективностью или неспособностью увеличить производственные мощности.

Инвестиции положительно влияют и на рост. Однако после достижения пика дефицита бюджета они начинают сокращаться, в начале это может замедлить рост. Если рост дефицита связан с инвестициями, риск серьезного замедления экономики низкий.

Комментарии

Отзывы и комментарии могут оставлять только зарегистрированные пользователи.
Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.
 
Реклама


Архив материалов
Декабрь 2016
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031 


Акции и спецпредложения банков
  • Вклады
  • Кредиты
  • Банковские карты
ВТБ 24БинбанкПромсвязьбанкРоссельхозбанкРайффайзенбанк
Ставки выше в интернет-банке!
Повышенные ставки в интернет-банке!
Откройте вклад через интернет-банк и получите повышенную ставку.
Вклад "Великолепная Семерка"
Свобода управления и ежедневный доход

Получайте доход каждый день и распоряжайтесь средствами, как вам удобнее. Пополняйте вклад без ограничения по минимальной сумме. Снимайте деньги со счета без потери процентов.
Вклад "Добро пожаловать!"
Вклад с возможностью пополнения!

— Высокая процентная ставка — до 11% годовых в рублях
— Пополнение в течение первых 50 дней
— Валюта вклада — рубли РФ
Вклад «Пенсионный Плюс»
Пенсионный вклад с возможностью пополнения без ограничения по сроку! Бесплатная карта с тарифным планом «Амурский тигр – карта к вкладу» при наличии вклада от 50 000 рублей!
Вклад «Выгодный»
Вклад с максимальной ставкой до 7,7% в год в рублях!

Преимущества вклада:

— лучшие ставки в рублях;
— получение процентов ежемесячно на текущий счет или причисление к сумме вклада;
— пролонгация;
— открытие вклада через интернет-банк Р-Коннект или в отделении
ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по вкладам
ВТБ 24АК Барс БанкРосбанкПромсвязьбанкЮниКредит Банк
Акция «Единая ставка»
Ипотека с господдержкой!
Ставка — 11,9% годовых на весь срок кредита. На приобретение строящегося или готового жилья от застройщика.
Выгодный автокредит от банка «АК Барс»
Если у Вас есть положительная кредитная история или «зарплатная» карта Банка, Вы можете принять участие в акции «Автомобиль без затрат» и оформить автокредит по программам «АК БАРС-Максимум», «АК БАРС-Льготный» без первоначального взноса и без повышенных процентов по кредиту.
Просто деньги
Просто нужны деньги? Возьмите их на выгодных и понятных условиях в Росбанке. Просто деньги по ставке от 14,4% годовых.
Ставка ниже. Квартира ближе!
Хотите улучшить жилищные условия? Для вас ипотека с господдержкой под 11,4%! 
Воспользуйтесь программой «Новостройка» со сниженной ставкой и вы сможете купить квартиру на первичном рынке жилья.
Кредит на Jaguar и Land Rover по ставке от 7,5%
Не упустите шанс стать владельцем нового автомобиля марки Jaguar (модели XE или XF), Land Rover (модели Discovery Sport или Range Rover Evoque) на великолепных условиях — кредит со ставкой от 7,5% годовых.

Все честно и прозрачно — убедитесь лично.
ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по автокредитам
Ренессанс КредитАльфа-БанкЯР-БанкПромсвязьбанкБинбанк
Ренессанс Кредит
Тратьте деньги с выгодой вместе с кредитной картой банка «Ренессанс Кредит»! Вас ждут покупки по карте без начисление процентов в течение 55 дней, возобновляемая кредитная линия и бесплатное пополнение счета. Пока вы тратите деньги, банк возвращает вам на карту до 100% от суммы покупок в виде бонусов!
«РЖД — Альфа-банк»
Совершая покупки по этой карте, вы копите баллы программы «РЖД Бонус», чтобы обменять их на премиальные поездки в поездах дальнего следования и «Сапсан». Тратя от 20 000 руб. по карте ежемесячно, уже через полгода можно накопить на бесплатный премиальный билет.
Ваши возможности уже сегодня!
Кредитные карты ЯР-Банка 
Выгода от пользования картой: 
• Льготный период (беспроцентный кредит) – до 55 дней 
• Более 5000 точек пополнения карты 
• Удобный Интернет-банк и мобильный банк 
• Скидки у партнёров банка 
• Доставка карты бесплатно
Хорошее настроение
Хотите, банк подарит вам «Хорошее настроение»? 
Самое доступное, но очень практичное предложение для заряда позитивом и радостью! Первый год обслуживания бесплатно, получение карты в день обращения.
Детская карта «Юниор»
Карта Юниора создана специально для детей от 6 до 17 лет. Она научит вашего ребенка правильно распоряжаться карманными деньгами и даже зарабатывать. Начисление на остаток по счету — до 7% годовых.

ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по доходным картам

Спецпредложения:

Сравните вклады
Узнайте где выгоднее держать сбережения. Более 1 500 вкладов российских банков
Новости и информация
Ежедневные финансовые новости России и мира, новости финансовых рынков, официальные сообщения организаций, советы потребителям, курсы валют, обзоры новых продуктов и специальных предложений.
Информация компаний
Справочная информация о банках, страховых компаниях, компаниях рынка FOREX, ситемах денежных переводов.
Финансовые продукты
Гид по продуктовым предложениям банков. Сравнение условий оформления кредитов и вкладов в российских банках. Более 3000 предложений кредитов и вкладов.
Специальные предложения
Специальные предложения банков и финансовых организаций: вклады, кредиты, кредитные карты, банковское обслуживание, кредиты для юридических лиц, страхование КАСКО, страхование туристов, др.
Ваш регион
Пожалуйста, укажите ваш регион проживания.
Это позволит вам получить информацию только для вашего региона.
BankDirect.pro