Партнер портала
Курсы валют на сегодня 11.12.2016 $63.5043 70.5977 £78.4278 ¥61.7356 65.3269
Деньги
Январь 30, 2014, 15:54 | Деньги в России | Slon.ru

| Алексей Михайлов

Кто выиграет, и кто проиграет от девальвации рубля

Рубль упал в январе уже больше чем на 6%. Кому выгодна девальвация рубля, а кто от нее потеряет?
Кто выиграет, и кто проиграет от девальвации рубля
Вот что думает об этом наш президент. В МИФИ Владимир Путин сказал студентам-атомщикам: «Что касается последствий для нашей экономики от занижения либо от завышения курса, экспортно-ориентированные отрасли российской экономики заинтересованы в том, чтобы рубль был послабее... Неэкспортно-ориентированные производства не очень заинтересованы в занижении курса, ослаблении курса. Поэтому здесь всегда должен быть здоровый баланс».

Давайте не будем настолько упрощать и смешивать ситуацию и выделим основных выгодоприобретателей девальвации и ее лузеров.

Выиграют те, у кого затраты в рублях, а выручка – в валюте

Экспортеры. На 2/3 это производители нефти и газа. В первую очередь государственные «Газпром» и «Роснефть». Впрочем, не стоит забывать о металлургическом экспорте (частные заводы) и экспорте вооружений (государственные «Ростехнологии», объединенные авиа- и судострительные компании и т.д.). Экспортная выручка в пересчете на рубли вырастет, вырастет и прибыль экспортеров. Это хорошо для экономики, компаний и их сотрудников (особенно менеджеров), но сырьевая моноспециализация нашего экспорта не позволит нарастить производство и прямое влияние девальвации на ВВП будет не велико.

Импортозаместители. Производители для внутреннего рынка получат конкурентные преимущества в результате относительного удорожания импорта. Именно эта категория производителей получит наибольшие преимущества и именно от их способности нарастить производство в первую очередь будет зависеть эффект девальвации для роста ВВП страны. Главный предмет нашего импорта – пищевые продукты. Следовательно, именно пищевая, а также легкая и текстильная промышленность получат самый сильный импульс. Девальвация даст преимущества и продукции отечественного машиностроения, активно вытесняемой импортом.

Бюджет получит больше доходов от роста прибыли у категорий № 1 и № 2, а также за счет «курсовой разницы» – рублевого пересчета бюджетных резервов, номинированных в валюте. Напомним: бюджетные резервы хранятся на счетах ЦБ и составляют на 1 января 2014 года $176 млрд. Январская девальвация на 6% дала бюджету 350 млрд рублей. И это только курсовая разница, а еще будет и рост доходов. Напомню, что весь дефицит бюджета на 2014 год запланирован в размере 390 млрд рублей. Так что январская девальвация уже сделала федеральный бюджет бездефицитным.

Население. Если ослабление рубля реально стимулирует экономический рост в стране, люди получат больше работы и большую зарплату. Возможно, какие-то выгоды перепадут людям также за счет увеличения возможностей бюджета, если допдоходы от девальвации, конечно, будут израсходованы на социальные нужды.

Держатели валютных депозитов – при пересчете их сбережений в рубли, чтобы тратить внутри страны. Если они будут тратить валюту за рубежом, никакого выигрыша не будет. Также могут выиграть держатели рублевых кредитов – при пересчете стоимости их обслуживания в валюту. Впрочем, это условность. Реально они бы выиграли, если бы зарабатывали в валюте и имели кредит в рублях. Это редкий случай. В валюте платят в основном иностранным гражданам, но они и кредиты берут обычно в той же валюте, а не в рублях.

Проиграют те, у кого затраты в валюте, а доходы – в рублях

Импортеры. Им придется повышать рублевые цены на импортные товары и терять долю рынка или сокращать свою прибыль. Это множество частных компаний, как правило, связанных с крупными торговыми сетями.

Производители товаров из импортных материалов для внутреннего рынка. Материалы дорожают – и они находятся фактически в той же ситуации, что и импортеры. Это, например, производители автомобилей с низкой степенью локализации (т.е. высокой долей импорта).

Население – при удорожании импортных товаров, которое может повлечь за собой отчасти и удорожание отечественных аналогов (инфляция). А также в части валютных расходов (например, при поездках за границу: туры станут дороже в пересчете на рубли, обмен валюты тоже станет дороже).

Держатели рублевых депозитов. Они не потеряют в рублях, но потеряют при пересчете на валюту. Впрочем, кому оно надо – пересчитывать на валюту, – если вы не ездите за границу? Держатели валютных кредитов – стоимость их обслуживания за счет рублевых доходов вырастет. Впрочем, после 2008–2009 годов многие «погорели» на таких кредитах и их доля уменьшилась, несмотря на пять лет укрепления рубля. Стремительно росли в последние годы именно рублевые кредиты.

Те, кто уводят капиталы за границу. Сильный рубль – это дешевая валюта, допстимул для утечки капитала. При ослаблении рубля вывод капиталов за границу будет обходиться дороже. Кто эти эпические злодеи? Прежде всего, экспортеры, которым будет менее выгодно оставлять выручку за рубежом, вкладывать ее в иностранные проекты и выгоднее возвращать в Россию и вкладывать в наши проекты.

Как видим, реальный баланс выигравших/проигравших от девальвации намного сложнее, чем представляет его себе наш президент.

Где искать «здоровый баланс»?

Конечно, Путин имеет в виду под «здоровым балансом» сегодняшнюю ситуацию. Но мы видим, что ситуация совсем не сбалансирована, и рубль уже начал падать, а экономика – в стагнации. Так, где же искать новый «здоровый баланс»? Попробую подвести его на свой вкус.

Эффект для экономического роста. Выигрыш экспортеров и от импортозамещения, проигрыш импортеров и живущих на импорте – это вклад в рост российского ВВП. Сокращение утечки капиталов – это рост ВВП. Хороший бюджет совсем не помешает. Главный риск – инфляция.

Эффект для простых людей. Главный выигрыш – экономический рост, а значит, работа и зарплата. Доходы бюджета при разумном использовании –тоже выигрыш населения. Главный риск девальвации для населения – опять инфляция.

С инфляцией все не так просто. Девальвация вовсе не обязательно приведет к аналогичному скачку инфляции, свидетельствует российская история.

Девальвация рубля к доллару за вторую половину 2008-го – январь 2009-го составила 58%. Привело ли это к скачку инфляции? Нет. По данным Росстата, за 7 месяцев девальвации (июль 2008-го – январь 2009-го) цены выросли на 6,7%. В соответствующем периоде прошлых годов (2007–2008) – без всякой девальвации, наоборот, при укреплении рубля цены выросли на 8,3%. Девальвация рубля на 60% произошла на фоне заметного снижения инфляции.

Можно вспомнить и 1998 год. После 17 августа и до конца года курс рубля упал очень сильно – в 3,3 раза. Скачок инфляции был, но вдвое слабее – в 1,7 раза. Но кризис-98 сделал то, чего не могли добиться российские власти семь лет подряд до этого, – он запустил экономический рост в стране. Единственный период в истории новой России, когда ВВП рос двузначными темпами, – с середины 1999 года пять кварталов подряд. Кризисный спад 1998-го был быстро преодолен. Кризис-98 жестко повлиял на уровень жизни населения – прежде всего из-за скачка цен в 1998 году (больше 80%). Но всего через год уровень жизни был восстановлен. Какое различие с кризисом 1991–1992 годов, когда на это потребовалось больше 15 лет!

Выходит, выигрыш от девальвации очевиден и несомненен, а ее риски явно преувеличены. Полуторакратную девальвацию наша экономика вполне в состоянии выдержать и без заметного скачка инфляции.

Единственное, что не дает нам получить выигрыши девальвации, – закостеневшие в голове стереотипы, что слабый рубль – это плохо, а девальвация – катастрофа. На самом деле все ровно наоборот. Валютная война – единственная война, в которой выигрывает слабейшая валюта. Слабый доллар – одна из причин гораздо лучшего состояния экономики США по сравнению с Европой. Глядя на это, в гонку за падение нацвалюты устремилась с прошлого года и Япония. Девальвация иены – одна из целей экономической политики, заявленных вполне четко.

Конечно, девальвация - не волшебная палочка. Для преодоления стагнации российской экономики только девальвации будет недостаточно. Правы те, кто говорит о торможении экономики из-за несовершенства судебной системы, коррупции, воровстве бюджетов в макроэкономических масштабах, отсутствии политической конкуренции и т.д. Без устранения этих проблем эффект девальвации, несомненно, будет весьма ограничен. Но реально рассчитывать на изменение инвестиционного климата в стране сегодня не приходится. И почти единственное, что может сделать нынешняя власть для стимулирования экономического роста, – именно девальвация. И деваться власти некуда – девальвация в 2014 году неизбежна, и она пройдет по воле экономических властей страны или вопреки ей.

Комментарии

Отзывы и комментарии могут оставлять только зарегистрированные пользователи.
Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.
 
Реклама


Архив материалов
Декабрь 2016
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031 


Акции и спецпредложения банков
  • Вклады
  • Кредиты
  • Банковские карты
ВТБ 24БинбанкПромсвязьбанкРоссельхозбанкРайффайзенбанк
Ставки выше в интернет-банке!
Повышенные ставки в интернет-банке!
Откройте вклад через интернет-банк и получите повышенную ставку.
Вклад "Великолепная Семерка"
Свобода управления и ежедневный доход

Получайте доход каждый день и распоряжайтесь средствами, как вам удобнее. Пополняйте вклад без ограничения по минимальной сумме. Снимайте деньги со счета без потери процентов.
Вклад "Добро пожаловать!"
Вклад с возможностью пополнения!

— Высокая процентная ставка — до 11% годовых в рублях
— Пополнение в течение первых 50 дней
— Валюта вклада — рубли РФ
Вклад «Пенсионный Плюс»
Пенсионный вклад с возможностью пополнения без ограничения по сроку! Бесплатная карта с тарифным планом «Амурский тигр – карта к вкладу» при наличии вклада от 50 000 рублей!
Вклад «Выгодный»
Вклад с максимальной ставкой до 7,7% в год в рублях!

Преимущества вклада:

— лучшие ставки в рублях;
— получение процентов ежемесячно на текущий счет или причисление к сумме вклада;
— пролонгация;
— открытие вклада через интернет-банк Р-Коннект или в отделении
ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по вкладам
АК Барс БанкВТБ 24ПромсвязьбанкЮниКредит БанкРосбанк
Выгодный автокредит от банка «АК Барс»
Если у Вас есть положительная кредитная история или «зарплатная» карта Банка, Вы можете принять участие в акции «Автомобиль без затрат» и оформить автокредит по программам «АК БАРС-Максимум», «АК БАРС-Льготный» без первоначального взноса и без повышенных процентов по кредиту.
Акция «Единая ставка»
Ипотека с господдержкой!
Ставка — 11,9% годовых на весь срок кредита. На приобретение строящегося или готового жилья от застройщика.
Ставка ниже. Квартира ближе!
Хотите улучшить жилищные условия? Для вас ипотека с господдержкой под 11,4%! 
Воспользуйтесь программой «Новостройка» со сниженной ставкой и вы сможете купить квартиру на первичном рынке жилья.
Кредит на Jaguar и Land Rover по ставке от 7,5%
Не упустите шанс стать владельцем нового автомобиля марки Jaguar (модели XE или XF), Land Rover (модели Discovery Sport или Range Rover Evoque) на великолепных условиях — кредит со ставкой от 7,5% годовых.

Все честно и прозрачно — убедитесь лично.
Просто деньги
Просто нужны деньги? Возьмите их на выгодных и понятных условиях в Росбанке. Просто деньги по ставке от 14,4% годовых.
ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по потребительским кредитам
Ренессанс КредитАльфа-БанкЯР-БанкПромсвязьбанкБинбанк
Ренессанс Кредит
Тратьте деньги с выгодой вместе с кредитной картой банка «Ренессанс Кредит»! Вас ждут покупки по карте без начисление процентов в течение 55 дней, возобновляемая кредитная линия и бесплатное пополнение счета. Пока вы тратите деньги, банк возвращает вам на карту до 100% от суммы покупок в виде бонусов!
«РЖД — Альфа-банк»
Совершая покупки по этой карте, вы копите баллы программы «РЖД Бонус», чтобы обменять их на премиальные поездки в поездах дальнего следования и «Сапсан». Тратя от 20 000 руб. по карте ежемесячно, уже через полгода можно накопить на бесплатный премиальный билет.
Ваши возможности уже сегодня!
Кредитные карты ЯР-Банка 
Выгода от пользования картой: 
• Льготный период (беспроцентный кредит) – до 55 дней 
• Более 5000 точек пополнения карты 
• Удобный Интернет-банк и мобильный банк 
• Скидки у партнёров банка 
• Доставка карты бесплатно
Хорошее настроение
Хотите, банк подарит вам «Хорошее настроение»? 
Самое доступное, но очень практичное предложение для заряда позитивом и радостью! Первый год обслуживания бесплатно, получение карты в день обращения.
Детская карта «Юниор»
Карта Юниора создана специально для детей от 6 до 17 лет. Она научит вашего ребенка правильно распоряжаться карманными деньгами и даже зарабатывать. Начисление на остаток по счету — до 7% годовых.

ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по доходным картам
Сравните вклады
Узнайте где выгоднее держать сбережения. Более 1 500 вкладов российских банков
Новости и информация
Ежедневные финансовые новости России и мира, новости финансовых рынков, официальные сообщения организаций, советы потребителям, курсы валют, обзоры новых продуктов и специальных предложений.
Информация компаний
Справочная информация о банках, страховых компаниях, компаниях рынка FOREX, ситемах денежных переводов.
Финансовые продукты
Гид по продуктовым предложениям банков. Сравнение условий оформления кредитов и вкладов в российских банках. Более 3000 предложений кредитов и вкладов.
Специальные предложения
Специальные предложения банков и финансовых организаций: вклады, кредиты, кредитные карты, банковское обслуживание, кредиты для юридических лиц, страхование КАСКО, страхование туристов, др.
Ваш регион
Пожалуйста, укажите ваш регион проживания.
Это позволит вам получить информацию только для вашего региона.
BankDirect.pro