Партнер портала
Курсы валют на сегодня 08.12.2016 $63.5043 70.5977 £78.4278 ¥61.7356 65.3269
FOREX
Июнь 27, 2013, 16:28 | Аналитика FOREX | Saxo Bank

Трейдинг: Forex-опционы: необычное рядом

 
Тесты
Тесты про деньги Лучшие тесты про деньги! Пройти тест
Forex-опционы (опционы на кросс-курсы валют на рынке Forex) - инструмент особенный, хотя они вроде бы ничем не отличаются от традиционных биржевых опционов. Условия исполнения типовые. Математика тоже, если не принимать во внимание кое-какие поправки, обусловленные индивидуальными особенностями базового актива.

Однако это сходство всего лишь ширма, за которой скрывается несколько иной мир, отличающийся от того, который создают ванилла-опционы (традиционные биржевые опционные контракты), отмечает автор книги "Финансовые опционы" Михаил Чекулаев.

Главное фундаментальное отличие связано с тем, что валютный опцион на самом деле состоит из двух опционных контрактов - одновременно и колл, и пут. Например, колл-опцион на пару евро/доллар состоит из двух опционов - колл-опциона на евро и пут-опциона на доллар. Это связано с тем, что исполнение поставочного опциона на валютную пару приводит одновременно и к обладанию активом, и к появлению обязательства. Так, исполнение длинного колл-опциона на пару евро/доллар влечет за собой покупку евро и продажу доллара, что означает владение евро и обязательство по доллару.

Правда, этот момент часто считают формальностью. Но она тем не менее имеет определенные последствия. Во-первых, если опцион поставочный, то опционный трейдер почти автоматически отправляется на рынок Forex. Во-вторых, это находит проявление в методах определения стоимости валютных опционов.

Наиболее распространенный подход к оценке Forex-опционов связан с использованием модели оценки опционов Гармана и Колхагена (Garman and Kolhagen), которая является вариацией общеизвестной формулы Блэка-Шоулза, учитывающей дифференциал процентных ставок. В практической плоскости вопроса при обращении к валютным опционам всегда следует помнить, что эти контракты всегда торгуются на форвардный курс, рассчитанный по времени до истечения опционов.

На других рынках вроде акций, фьючерсов или товаров, этот момент не всегда заметен, а то и вовсе игнорируется, - особенно, если базовым активом для опционов являются фьючерсы. Но на валютном рынке это является крайне важным, особенно если достаточно ощутим дифференциал (разница) процентных ставок валют, составляющих торгуемый кросс-курс.

Тот факт, что Forex-опционы обращаются во внебиржевом пространстве и тем самым относятся к ОТС-опционам (over-the-counter), на самом деле скорее благо, нежели недостаток, поскольку это обстоятельство устраняет для маркетмейкеров необходимость придерживаться жестких требований биржи по отношению к опционным контрактам. В результате, валютные опционы имеют неизмеримо большую дискретность цен исполнения, чем их биржевые собратья (биржевые опционные контракты на валютные фьючерсы).

Так, рядовым инвесторам, работающим через Saxo Bank, доступны страйки с шагом в 5 пунктов, в то время как на бирже трейдеры вынуждены торговать страйками с дискретностью в 50 пунктов. Разумеется, все эти котировки маркет-мейкер внебиржевого рынка на опционной доске в своей торговой платформе не выкладывает. Иначе она просто будет чрезмерно большой. Обычно в режиме он-лайн представлены только основные страйки. Однако по запросу всегда можно получить котировки по любому интересующему инвестора страйку.

Второй положительный момент Forex-опционов связан с тем, что срок истечения опционного контракта является величиной плавающей, и может быть задан произвольно в достаточно широком диапазоне времени. При этом, как было сказано выше, обычно существуют котировки, которые маркетмейкер поддерживает постоянно в актуальном состоянии, то есть в любой момент времени они являются "живыми", или как их чаще называют "потоковыми". А для получения сведений о стоимости опционного контракта с иным сроком и/или ценой исполнения предусмотрена процедура индивидуального запроса, по которой можно совершить сделку. В разумных пределах, конечно.

Торговля на внебиржевом поле естественным образом порождает у многих инвесторов сомнения в том, насколько цены опционов являются адекватными. На это есть два простых ответа. Во-первых, их всегда можно сравнить с биржевыми, что, безусловно, приведет к пониманию, где в большей степени присутствует справедливый рынок. Во-вторых, если вы торгуете через квалифицированную финансовую организацию, она наверняка работает также и на межбанковском рынке, как, например, Saxo Bank, что автоматически создает тесную связь между котировками для клиентов и реальным рынком.

Разумеется, сложности у маркетмейкера есть. Однако в силу множества причин решаются они отнюдь не за счет клиентов, а благодаря совершенствованию моделей оценки рисков, а также аккуратного определения стоимости производных финансовых инструментов. Так, например, наибольшая проблема для внебиржевых валютных опционов связана с тем, каким образом определять изгибы волатильности. Единого мнения в этом вопросе нет. А он важный, поскольку решение данной проблемы связано с оценкой опционов, котировки которых не поддерживаются в активном режиме участниками межбанковского валютного рынка.

Описывать, каким образом решаются эти задачи, смысла нет - этот вопрос определенно непростой и к тому же слишком обширный. Поэтому лучше посмотреть на практику. А она такова: обороты торговли опционами у клиентов Saxo Bank постоянно растут, что лучше любых доводов свидетельствует о правильной организации работы на внебиржевом рынке опционов.

* Книга М.В.Чекулаева "Финансовые опционы: Справочник-путеводитель" вышла в свет в конца мая 2013 года при поддержке Saxo Bank, презентация книги состоялась на Шестой опционной конференции. Подробнее о книге читайте по ссылке - http://ru.saxobank.com/why-saxo/news/2013/2013-06-03-06

Материал предоставлен Saxo Bank http://ru.saxobank.com/

Комментарии

Отзывы и комментарии могут оставлять только зарегистрированные пользователи.
Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.
 
Реклама


Архив материалов
Декабрь 2016
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031 


Акции и спецпредложения банков
  • Вклады
  • Кредиты
  • Банковские карты
ВТБ 24БинбанкПромсвязьбанкРоссельхозбанкРайффайзенбанк
Ставки выше в интернет-банке!
Повышенные ставки в интернет-банке!
Откройте вклад через интернет-банк и получите повышенную ставку.
Вклад "Великолепная Семерка"
Свобода управления и ежедневный доход

Получайте доход каждый день и распоряжайтесь средствами, как вам удобнее. Пополняйте вклад без ограничения по минимальной сумме. Снимайте деньги со счета без потери процентов.
Вклад "Добро пожаловать!"
Вклад с возможностью пополнения!

— Высокая процентная ставка — до 11% годовых в рублях
— Пополнение в течение первых 50 дней
— Валюта вклада — рубли РФ
Вклад «Пенсионный Плюс»
Пенсионный вклад с возможностью пополнения без ограничения по сроку! Бесплатная карта с тарифным планом «Амурский тигр – карта к вкладу» при наличии вклада от 50 000 рублей!
Вклад «Выгодный»
Вклад с максимальной ставкой до 7,7% в год в рублях!

Преимущества вклада:

— лучшие ставки в рублях;
— получение процентов ежемесячно на текущий счет или причисление к сумме вклада;
— пролонгация;
— открытие вклада через интернет-банк Р-Коннект или в отделении
ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по вкладам
ВТБ 24АК Барс БанкРосбанкПромсвязьбанкЮниКредит Банк
Акция «Единая ставка»
Ипотека с господдержкой!
Ставка — 11,9% годовых на весь срок кредита. На приобретение строящегося или готового жилья от застройщика.
Выгодный автокредит от банка «АК Барс»
Если у Вас есть положительная кредитная история или «зарплатная» карта Банка, Вы можете принять участие в акции «Автомобиль без затрат» и оформить автокредит по программам «АК БАРС-Максимум», «АК БАРС-Льготный» без первоначального взноса и без повышенных процентов по кредиту.
Просто деньги
Просто нужны деньги? Возьмите их на выгодных и понятных условиях в Росбанке. Просто деньги по ставке от 14,4% годовых.
Ставка ниже. Квартира ближе!
Хотите улучшить жилищные условия? Для вас ипотека с господдержкой под 11,4%! 
Воспользуйтесь программой «Новостройка» со сниженной ставкой и вы сможете купить квартиру на первичном рынке жилья.
Кредит на Jaguar и Land Rover по ставке от 7,5%
Не упустите шанс стать владельцем нового автомобиля марки Jaguar (модели XE или XF), Land Rover (модели Discovery Sport или Range Rover Evoque) на великолепных условиях — кредит со ставкой от 7,5% годовых.

Все честно и прозрачно — убедитесь лично.
ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по автокредитам
Ренессанс КредитАльфа-БанкЯР-БанкПромсвязьбанкБинбанк
Ренессанс Кредит
Тратьте деньги с выгодой вместе с кредитной картой банка «Ренессанс Кредит»! Вас ждут покупки по карте без начисление процентов в течение 55 дней, возобновляемая кредитная линия и бесплатное пополнение счета. Пока вы тратите деньги, банк возвращает вам на карту до 100% от суммы покупок в виде бонусов!
«РЖД — Альфа-банк»
Совершая покупки по этой карте, вы копите баллы программы «РЖД Бонус», чтобы обменять их на премиальные поездки в поездах дальнего следования и «Сапсан». Тратя от 20 000 руб. по карте ежемесячно, уже через полгода можно накопить на бесплатный премиальный билет.
Ваши возможности уже сегодня!
Кредитные карты ЯР-Банка 
Выгода от пользования картой: 
• Льготный период (беспроцентный кредит) – до 55 дней 
• Более 5000 точек пополнения карты 
• Удобный Интернет-банк и мобильный банк 
• Скидки у партнёров банка 
• Доставка карты бесплатно
Хорошее настроение
Хотите, банк подарит вам «Хорошее настроение»? 
Самое доступное, но очень практичное предложение для заряда позитивом и радостью! Первый год обслуживания бесплатно, получение карты в день обращения.
Детская карта «Юниор»
Карта Юниора создана специально для детей от 6 до 17 лет. Она научит вашего ребенка правильно распоряжаться карманными деньгами и даже зарабатывать. Начисление на остаток по счету — до 7% годовых.

ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по доходным картам
Сравните вклады
Узнайте где выгоднее держать сбережения. Более 1 500 вкладов российских банков
Новости и информация
Ежедневные финансовые новости России и мира, новости финансовых рынков, официальные сообщения организаций, советы потребителям, курсы валют, обзоры новых продуктов и специальных предложений.
Информация компаний
Справочная информация о банках, страховых компаниях, компаниях рынка FOREX, ситемах денежных переводов.
Финансовые продукты
Гид по продуктовым предложениям банков. Сравнение условий оформления кредитов и вкладов в российских банках. Более 3000 предложений кредитов и вкладов.
Специальные предложения
Специальные предложения банков и финансовых организаций: вклады, кредиты, кредитные карты, банковское обслуживание, кредиты для юридических лиц, страхование КАСКО, страхование туристов, др.
Ваш регион
Пожалуйста, укажите ваш регион проживания.
Это позволит вам получить информацию только для вашего региона.
BankDirect.pro