Партнер портала
Курсы валют на сегодня 10.12.2016 $63.5043 70.5977 £78.4278 ¥61.7356 65.3269
Страхование
Октябрь 14, 2013, 12:47 | Пенсионное страхование | Финмаркет

Пенсионная реформа аукнется Кремлю в 2018 году

Деньги, отобранные у будущих пенсионеров и негосударственных пенсионных фондов, не пойдут властям впрок, предупреждает Владимир Осаковский из Bank of America Merrill Lynch. Сокращение спроса на гособлигации со стороны внутренних инвесторов ударит по росту ВВП и может привести к росту доходности по российскому госдолгу
Пенсионная реформа аукнется Кремлю в 2018 году
Утвержденный правительством вариант пенсионной реформы может привести к тому, что спрос на российские облигации заметно снизится. В ответ власти снизят предложение облигаций. В краткосрочной перспективе проблем не возникнет, уверен Владимир Осаковский из Bank of America Merrill Lynch. Но в долгосрочной перспективе сокращение спроса со стороны внутренних инвесторов ударит по росту ВВП и может привести к росту доходности по госдолгу. Это станет неприятным сюрпризом в 2016-2018 годах, когда правительству придется все больше занимать в преддверии выборов.

Пенсионная реформа: накопления и защита накоплений

В проекте федерального бюджета на 2014-2016 годы окончательно прояснены приоритеты правительства относительно пенсионной реформы. Основные ее пункты следующие:

Полная ликвидация обязательной накопительной части пенсии для тех, кто решил выйти из программы и не хочет отчислять 6% от зарплаты в пенсионный фонд. Эта реформа затронет порядка 50 миллионов человек, или 2/3 населения, имеющего пенсионное обеспечение.

Повторная регистрация и более жесткое регулирование негосударственных пенсионных фондов (НПФ).

Все пенсионные накопления во время переходного периода в течение следующего года будут поглощены бюджетом. Обязательные пенсионные накопления могут быть восстановлены самое раннее в 2015 году.

Правительство предоставит гарантии пенсионных накоплений, подобные системе страхования депозитов в банковской сфере. Правительство также планирует расширить возможности для инвестиций средств ВЭБа, чтобы увеличить прибыльность пенсионной системы.

Приток пенсионных средств замрет в 2014 году

Самым негативным аспектом всей пенсионной реформы стало решение правительства удержать все пенсионные накопления 2014 года и оставшейся части 2013-го.

Это снизит приток капитала на местный рынок облигаций в 2014 году примерно на 500 млрд рублей. Совокупные обязательные пенсионные накопления растут примерно на этот объем ежегодно.

Правительство оценивает отрицательное влияние реформы на рынок всего в 250 млрд рублей. Эта цифра, по оценке Осаковского, связана с разницей между потенциальным притоком капитала, согласно предложенной реформе, и более ранним планом снизить отчисления в фонд с 6% до 2%. Она отражает долгосрочное влияние реформ на приток капитала на рынке.

Временный трансферт пенсионных накоплений в бюджет может быть повторен. По мере приближения к парламентским выборам 2016 года потребность государства в финансировании вырастет.

Даже после 2015 года, когда приток пенсионных накоплений восстановится, он, скорее всего, будет слабым.

С рынка ОФЗ часть средств оттянут инфраструктурные облигации

Внутренний спрос на ОФЗ может также пострадать из-за того, что расширятся возможности для инвестиций ВЭБа. Банк сможет вкладывать деньги в инфраструктурные облигации госкомпаний.

В 2013 году РЖД и "ФСК ЕЭС" выпустили долгосрочные инфраструктурные облигации примерно на 120 млрд рублей, их купил ВЭБ. Эти и другие госкомпании планируют сделать то же в следующем году.

Если не будет притока нового капитала, ВЭБу придется снизить инвестиции в облигации, что приведет к росту давления на рынки.

Правительство снизит предложение ОФЗ

С учетом того, что и так слабая база инвесторов сокращается, правительство пытается снизить давление со стороны предложения и поддержать цены на рынках.

Подобный подход - один из главных факторов для рынка ОФЗ. В ближайшие 2-3 года этот фактор будет поддерживать рынок.

Дефицит бюджета 2014-2018 годов прогнозируется на умеренном уровне. В 2014-м он составит 0,5% ВВП, в 2015-2016 годах – 1% ВВП.

Эти оценки основаны на консервативном прогнозе по росту цен на нефть - $95 за баррель. На самом деле, дефицит бюджета может быть даже ниже, если доходы от продажи нефти и газа будут выше. В 2014 году дефицит бюджета может быть ниже – 0,4% ВВП или 300 млрд рублей.

В результате в ближайшие два года бюджету не потребуются значительные заимствования – достаточно будет примерно 300 млрд рублей в год. Дополнительные заимствования будут уходить в Резервный фонд.

Проблемы появятся в долгосрочной перспективе

В ближайшие 2-3 года пенсионная реформа представляет небольшие риски для ВВП. Негативное давление на рынок ОФЗ будет компенсировано снижением предложения.

Давление на внутренний инвестиционный спрос также будет небольшим. При этом предположения о росте госрасходов останутся неизменными, что снизит ущерб для экономики.

Но долгосрочный эффект от реформы будет крайне негативным. Во время избирательного цикла 2016-2018 годов правительству придется существенно увеличить госрасходы, а это приведет к росту заимствований. Тогда же вырастут расходы на пенсионную систему.

Это может привести к росту стоимости заимствований и сдержать инвестиционную активность в стране, а значит и рост экономики.

В долгосрочной перспективе сокращение пенсионных сбережений и спроса на ОФЗ будут отрицательно влиять на рынок гособлигаций, особенно с учетом роста госрасходов в 2016-2018 годах.

Доходность на долгосрочные бумаги может повыситься, а иностранные инвестиции – сократиться.

В среднесрочной перспективе ОФЗ остаются одним из главных приоритетов для инвесторов, уверены в Bank of America Merrill Lynch. Для иностранных инвесторов рынок также привлекателен: другие развивающиеся страны сталкиваются с высокой инфляцией и дефицитом текущего счета.

Страховка для выезда за границу дешевле
Рассчитайте стоимость полиса ЭКОНОМ для стран Шенгена
Globalrussians.com

Комментарии

Отзывы и комментарии могут оставлять только зарегистрированные пользователи.
Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.
 
Реклама


Архив материалов
Декабрь 2016
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031 


Акции и спецпредложения банков
  • Вклады
  • Кредиты
  • Банковские карты
ВТБ 24БинбанкПромсвязьбанкРоссельхозбанкРайффайзенбанк
Ставки выше в интернет-банке!
Повышенные ставки в интернет-банке!
Откройте вклад через интернет-банк и получите повышенную ставку.
Вклад "Великолепная Семерка"
Свобода управления и ежедневный доход

Получайте доход каждый день и распоряжайтесь средствами, как вам удобнее. Пополняйте вклад без ограничения по минимальной сумме. Снимайте деньги со счета без потери процентов.
Вклад "Добро пожаловать!"
Вклад с возможностью пополнения!

— Высокая процентная ставка — до 11% годовых в рублях
— Пополнение в течение первых 50 дней
— Валюта вклада — рубли РФ
Вклад «Пенсионный Плюс»
Пенсионный вклад с возможностью пополнения без ограничения по сроку! Бесплатная карта с тарифным планом «Амурский тигр – карта к вкладу» при наличии вклада от 50 000 рублей!
Вклад «Выгодный»
Вклад с максимальной ставкой до 7,7% в год в рублях!

Преимущества вклада:

— лучшие ставки в рублях;
— получение процентов ежемесячно на текущий счет или причисление к сумме вклада;
— пролонгация;
— открытие вклада через интернет-банк Р-Коннект или в отделении
ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по вкладам
АК Барс БанкВТБ 24ПромсвязьбанкЮниКредит БанкРосбанк
Выгодный автокредит от банка «АК Барс»
Если у Вас есть положительная кредитная история или «зарплатная» карта Банка, Вы можете принять участие в акции «Автомобиль без затрат» и оформить автокредит по программам «АК БАРС-Максимум», «АК БАРС-Льготный» без первоначального взноса и без повышенных процентов по кредиту.
Акция «Единая ставка»
Ипотека с господдержкой!
Ставка — 11,9% годовых на весь срок кредита. На приобретение строящегося или готового жилья от застройщика.
Ставка ниже. Квартира ближе!
Хотите улучшить жилищные условия? Для вас ипотека с господдержкой под 11,4%! 
Воспользуйтесь программой «Новостройка» со сниженной ставкой и вы сможете купить квартиру на первичном рынке жилья.
Кредит на Jaguar и Land Rover по ставке от 7,5%
Не упустите шанс стать владельцем нового автомобиля марки Jaguar (модели XE или XF), Land Rover (модели Discovery Sport или Range Rover Evoque) на великолепных условиях — кредит со ставкой от 7,5% годовых.

Все честно и прозрачно — убедитесь лично.
Просто деньги
Просто нужны деньги? Возьмите их на выгодных и понятных условиях в Росбанке. Просто деньги по ставке от 14,4% годовых.
ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по потребительским кредитам
Ренессанс КредитАльфа-БанкЯР-БанкПромсвязьбанкБинбанк
Ренессанс Кредит
Тратьте деньги с выгодой вместе с кредитной картой банка «Ренессанс Кредит»! Вас ждут покупки по карте без начисление процентов в течение 55 дней, возобновляемая кредитная линия и бесплатное пополнение счета. Пока вы тратите деньги, банк возвращает вам на карту до 100% от суммы покупок в виде бонусов!
«РЖД — Альфа-банк»
Совершая покупки по этой карте, вы копите баллы программы «РЖД Бонус», чтобы обменять их на премиальные поездки в поездах дальнего следования и «Сапсан». Тратя от 20 000 руб. по карте ежемесячно, уже через полгода можно накопить на бесплатный премиальный билет.
Ваши возможности уже сегодня!
Кредитные карты ЯР-Банка 
Выгода от пользования картой: 
• Льготный период (беспроцентный кредит) – до 55 дней 
• Более 5000 точек пополнения карты 
• Удобный Интернет-банк и мобильный банк 
• Скидки у партнёров банка 
• Доставка карты бесплатно
Хорошее настроение
Хотите, банк подарит вам «Хорошее настроение»? 
Самое доступное, но очень практичное предложение для заряда позитивом и радостью! Первый год обслуживания бесплатно, получение карты в день обращения.
Детская карта «Юниор»
Карта Юниора создана специально для детей от 6 до 17 лет. Она научит вашего ребенка правильно распоряжаться карманными деньгами и даже зарабатывать. Начисление на остаток по счету — до 7% годовых.

ПодробнееПодробнееПодробнееПодробнееПодробнее
Все спецпредложения по доходным картам
Сравните вклады
Узнайте где выгоднее держать сбережения. Более 1 500 вкладов российских банков
Новости и информация
Ежедневные финансовые новости России и мира, новости финансовых рынков, официальные сообщения организаций, советы потребителям, курсы валют, обзоры новых продуктов и специальных предложений.
Информация компаний
Справочная информация о банках, страховых компаниях, компаниях рынка FOREX, ситемах денежных переводов.
Финансовые продукты
Гид по продуктовым предложениям банков. Сравнение условий оформления кредитов и вкладов в российских банках. Более 3000 предложений кредитов и вкладов.
Специальные предложения
Специальные предложения банков и финансовых организаций: вклады, кредиты, кредитные карты, банковское обслуживание, кредиты для юридических лиц, страхование КАСКО, страхование туристов, др.
Ваш регион
Пожалуйста, укажите ваш регион проживания.
Это позволит вам получить информацию только для вашего региона.
BankDirect.pro